强化基础设施建设构成了当前积极财政政策的关键部分，而轨道交通作为基础设施建设的核心板块，近年来吸引了各地政府的大量投入。这一举措为 A 股轨道交通板块的上市公司业绩注入了强劲动力。据业内人士剖析，轨道交通市场整体呈上升走势，当下多种需求相互叠加，产业创新步伐加速，产业链上的相关上市公司收获颇丰。

行业发展活力增强

   自今年起始，A 股 轨道交通板块持续上扬，除了得益于大盘的回暖助力外，行业自身蓬勃的发展态势也是重要推动因素。中国国家铁路集团有限公司发布的数据表明，在今年 1 至 10 月期间，全国铁路的旅客发送量高达 37.1 亿人次，同比增长 13%，再度刷新历史同期纪录。

   受益于国家战略布局以及经济复苏后旺盛的出行需求，今年国内轨道交通市场稳步踏入景气度攀升的全新周期。作为 “中国高铁第一股” 的京沪高铁，承担着京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设与运营重任。在国内经济稳健向好的大环境下，京沪高铁持续提升客运服务品质，全力确保运输安全稳定。2024 年京沪高铁三季度财报显示，其前三季度营业收入达 323.55 亿元，同比增长 4.77%；归母净利润为 100.15 亿元，同比增长 12.35%。

   当前，全国铁路营业里程已突破 16 万公里，其中高铁里程超 4.6 万公里；建成并投入使用的铁路客运车站超 3300 座，高铁车站数量超 1300 座。依据《“十四五” 现代综合交通运输体系发展规划》预测，到 2025 年底，全国铁路营业里程将达 16.5 万公里左右，高速铁路（含部分城际铁路）里程约为 5 万公里。

   Wind 数据显示，今年 1 至 10 月，全国铁路固定资产投资达 6351 亿元，同比增长 10.9%，新线投产里程达 2274 公里。国信证券研究员吴双分析指出，全国铁路固定资产投资涵盖新建、扩建、改建、技术改造、符合固定资产确认条件的大修以及设备购置等多方面。全国铁路固定资产投资规模在 2014 至 2019 年期间始终维持在 8000 亿元以上，自 2020 年起连续三年下滑至 7109 亿元，在 2023 年实现触底反弹，回升至 7645 亿元，同比增长 7.5%，预计 2024 年全国铁路固定资产投资规模有望突破 8000 亿元。

   今创集团董事、总经理戈耀红表示，铁路投资的积极态势将带动设备新造市场的回温。同时，依据现有轨道交通设备的维保周期，它们正陆续步入更新换代阶段，这将催生出大量的维保与更换需求。相关建设已进入冲刺阶段，预计全年铁路投资将保持持续增长态势。今创集团作为全球轨道交通行业中产品种类完备、系统集成能力出众的一站式总包服务配套供应商，今年前三季度营业收入达 30.40 亿元，同比增长 14.35%；归母净利润为 2.90 亿元，同比增长 36.81%；扣非净利润达 2.85 亿元，同比增长 43.23%。

科技助力智慧交通变革

   随着我国公路、铁路网络的日益完善，轨道交通基建投资高速增长的阶段已渐近尾声。业内人士预测，未来轨道交通行业将从 “以建设为主导” 逐步过渡至 “建设与运维并重” 的新时期。

   今年以来，众多 A 股上市公司成功中标智慧交通项目。中国电子商务专家服务中心副主任郭涛认为，伴随人工智能等前沿技术的迅猛发展，各地智慧交通建设进程加快。先进技术与交通经济的深度融合，能够极大地提升交通效率、安全性与便捷性，有效满足人们日益增长的出行需求，未来智慧交通建设拥有广阔的发展前景。

   11 月 25 日，众合科技发布公告称，公司成功中标 “杭州市城市轨道交通 18 号线一期工程信号系统及站台门系统招标项目”，中标金额达 5.37 亿元。据悉，众合科技的核心业务聚焦于智慧交通与半导体领域。本年度其在智慧交通领域的累计中标金额约为 22.27 亿元。

   10 月 17 日，佳都科技发布公告表示，公司全资子公司广州新科佳都科技有限公司与中铁十一局集团电务工程有限公司共同成为重庆轨道交通 15 号线工程弱电系统工程项目的中标人，中标金额为 13.65 亿元。今年以来，佳都科技始终专注于智慧交通领域，深度耕耘 “AI + 大交通” 赛道，持续推进 AI 大模型技术与轨道交通、城市交通的融合应用及解决方案研发，助力智能轨道交通与智慧城市交通的创新发展。

   随着技术的持续进步，智慧交通项目的成本效益比也在不断优化。在业内人士看来，产业链上市公司若要顺势而上，可通过技术的迭代升级，强化自身产品优势，进一步提升核心竞争力。同时，加大研发投入力度，培育新的发展动能，推动企业从传统制造向高技术与服务型企业转型。数据显示，今年上半年，轨道交通行业上市公司的研发费用总计 101.97 亿元，同比增长 18.78%。有 9 家公司上半年研发费用突破亿元大关，占比从 10.77% 提升至 13.85%。研发强度高于 10% 的公司占比达 15.38%。

   主营业务涵盖 5G 新基建、ICT（信息和通信技术）行业应用、高铁信息化等业务的广脉科技在今年前三季度实现营业收入 26733.73 万元，同比增长 19.10%；归母净利润 2304.59 万元，同比增长 35.39%。该公司董事会秘书王欢介绍，广脉科技的铁路视频监控系统智能运维平台、铁路智能视频控制箱等铁路信息化相关产品已相继推出并斩获订单。北京九州一轨环境科技股份有限公司日前在投资者关系活动记录表中披露，成功打破外资在我国轨道交通减振降噪行业的垄断格局，实现了该技术与产品的国产化替代。

绿色低碳发展路径探索

《2030 年前碳达峰行动方案》明确提出，将 “交通运输绿色低碳行动” 列为重点任务之一。积极拓展风能、光能、电力、氢能等新能源在交通运输领域的应用与推广，已成为构建新型能源体系的关键举措。

   作为轨道交通行业的领军企业，中国中车今年前三季度营业收入达 1525.83 亿元，同比增长 6.67%；归属于上市公司股东的净利润为 72.45 亿元，同比增长 17.77%。中国中车在投资者互动平台回应称，今年 3 月，由中车长客股份公司自主研发的全球首列氢能源市域列车成功进行了时速 160 公里的满载运行试验。氢能源列车作为中车应对未来轨道交通发展需求的技术储备，目前在国内尚未形成具体市场，仍处于研制试验验证阶段。中国中车将在氢能源市域列车成功研制与试验的基础上，持续布局氢能轨道交通车辆及配套产业，协同产业链上下游完善配套基础设施，构建以氢能轨道交通车辆产品为核心、氢能轨道交通基础设施配套方案为辅助的综合解决方案供给能力。

   为高速列车及城轨、地铁、机车车辆提供模块化产品与零部件的威奥股份始终秉持绿色发展理念，在产品设计环节融入绿色、环保元素，优先选用环保材料与工艺，有效降低了生产过程中的能源消耗与污染排放。威奥股份今年前三季度主营收入 7.93 亿元，同比增长 21.05%；归母净利润 1146.53 万元，同比增长 122.36%。

   由此可见，在国家绿色发展政策的引领下，轨道交通行业的上市公司越发重视环保与可持续发展，加速推进先进轨道交通装备的研发进程。采用节能材料、优化能源利用已成为行业惯例。新能源列车、绿色轨道交通装备等产品的研发与应用将为行业的稳健发展注入全新活力。

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